機械行業(yè)調(diào)控背景下需求疲軟，未來財務健康值得重點關(guān)注；行業(yè)格局將凸顯強者恒強，利潤將趨同制造業(yè)平均水平。
    方正證券研究報告指出，調(diào)控背景下需求疲軟，未來財務健康值得重點關(guān)注。在國家持續(xù)宏觀調(diào)控政策下，房地產(chǎn)與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等下游的行業(yè)受顯著影響，工程機械行業(yè)景氣指數(shù)由1月份的66%下滑至-21.2%。在行業(yè)需求疲軟情況下，行業(yè)產(chǎn)能過剩現(xiàn)象較為突出。假設(shè)未來3-5年行業(yè)需求保持15%-17%復合增速增長，目前行業(yè)的產(chǎn)能也能完全應對未來3-5年后的市場需求；相對過去幾年產(chǎn)品線較全與產(chǎn)能飽滿的企業(yè)飛速發(fā)展，未來更注重財務健康與持續(xù)增長的企業(yè)將發(fā)展更快更好。
    行業(yè)格局將凸顯強者恒強，利潤將趨同制造業(yè)平均水平。未來行業(yè)競爭格局將強者恒強，產(chǎn)品、企業(yè)等之間競爭將更為激烈，部分小企業(yè)將有望在行業(yè)整合中逐步淡出；同時產(chǎn)品價格存在下降可能性，行業(yè)整體利潤水平將趨于與制造業(yè)平均利潤水平接近。
    亟需轉(zhuǎn)變觀念，兩條出路：提升品質(zhì)與服務+走出去參與全球競爭。經(jīng)歷過去10年高速發(fā)展期，行業(yè)發(fā)展急需從過去飛速發(fā)展背景下的擴張理念向緩慢平穩(wěn)增長背景下的理念轉(zhuǎn)變，企業(yè)將需要從關(guān)注規(guī)模中向關(guān)注品質(zhì)服務轉(zhuǎn)變。未來中國工程機械企業(yè)發(fā)展出路有兩條：一、加強創(chuàng)新與技術(shù)研發(fā)，提升產(chǎn)品品質(zhì)及產(chǎn)品服務支持，由中低端產(chǎn)品向高端產(chǎn)品走；二、實施走出去戰(zhàn)略，參與全球競爭。
    短期受調(diào)控影響下滑，長期依然看好中國工程機械行業(yè)發(fā)展前景。雖然短期受國家結(jié)構(gòu)調(diào)整與調(diào)控影響，增速急劇放緩，但是從長期來看，未來5-10年，中國工程機械市場需求潛力仍然巨大：廣饒土地與巨大人口規(guī)模城鎮(zhèn)化空間巨大、東西部差異顯著、中國經(jīng)濟規(guī)模大而不強。
    行業(yè)判斷與投資建議：
    于2011年初就預期二季度工程機械行業(yè)將由高景氣回落(市場預期全年仍將維持高景氣)；中期投資策略維持工程機械行業(yè)基本面弱勢判斷(有別于市場一致預期9月份恢復)，交易性機會建議關(guān)注15%-20%反彈空間趁機減持。
    對于行業(yè)未來趨勢判斷：行業(yè)景氣下滑期至少將延至2012年二季度，明年二季度后行業(yè)恢復拐點取決于下一輪政策周期啟動時間及方向；雖然三一、中聯(lián)等龍頭公司估值水平已經(jīng)處于歷史底部區(qū)域，但在行業(yè)需求疲軟背景下，板塊雖存在小波段交易性機會，但是板塊整體系統(tǒng)性機會仍需等待。